隨著能源危機的逐漸加劇以及環(huán)保意識的日益增強，光伏行業(yè)逐漸走進人們的視野，成為了未來能源發(fā)展的重要方向之一。光伏行業(yè)用到了大量的材料和技術(shù)，其中光伏膠黏劑產(chǎn)品是不可或缺的一部分，它們在太陽能電池和模塊的制造、安裝和維護過程中發(fā)揮著重要的作用。尤其在近幾年獲得了快速的發(fā)展，并逐漸成為膠粘劑的“頂流”。

膠粘劑下游應(yīng)用

資料來源：中國膠粘劑和膠粘帶工業(yè)協(xié)會

隨著光伏、風(fēng)電、消費電子和新能源汽車等的用膠量占比逐年上升，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的擴張明顯帶動行業(yè)經(jīng)濟增長，細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)的業(yè)績呈爆發(fā)式增長。新能源的發(fā)展，正在為膠粘劑注入新的活力。接下來，可以給大家淺析下光伏膠粘劑。

光伏，芝麻開花節(jié)節(jié)高

近幾年，光伏的發(fā)展一次又一次突破了我們的認知。根據(jù)國家能源局發(fā)布2022年全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年全國光伏新增裝機規(guī)模達到87.41GW，再創(chuàng)歷史新高。

光伏歷年新增裝機規(guī)模

資料來源：國家能源局

值得注意的是，今年4月份，國家能源局發(fā)布的1-3月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月，全國光伏累計裝機容量已達425.89GW，超越水電的415.46GW，成為全國第二大電力來源。根據(jù)國際能源署（IEA）此前預(yù)計，到2027年，光伏將超越煤電、天然氣和水電，成為全球裝機容量最大的電力來源，中國正在朝著這一目標持續(xù)邁進。光伏行業(yè)的發(fā)展，使得全產(chǎn)業(yè)鏈都隨之受益，膠粘劑就是其中之一。

光伏離不開膠粘劑

膠粘劑主要用于光伏組件。一套光伏組件大致由鋼化玻璃、EVA薄膜、電池片、背板、鋁合金邊框、接線盒、組件用膠等部分構(gòu)成。膠粘劑作為光伏行業(yè)的重要輔助材料之一，在組件中起到粘接、密封、灌封等作用。

光伏組件結(jié)構(gòu)

資料來源：國信證券研報

容易想象，越是結(jié)構(gòu)復(fù)雜、層次精細的應(yīng)用場景，膠粘劑就越重要。在光伏組件中，膠粘劑有很多層，且品種上有差別。應(yīng)用領(lǐng)域包括電池片和玻璃之間、層壓件與邊框之間、電池片與背板之間、接線盒與背板之間、接線盒的灌封等等。光伏膠粘劑主要以有機硅膠為主，聚氨酯膠、環(huán)氧樹脂膠為輔，也用到少量其他的膠粘劑。

光伏組件大多布置在嚴酷的環(huán)境下，對壽命和長期性能要求嚴格。膠粘劑有比較高的要求，要具備防水密封、耐紫外線、耐氣候老化、耐酸堿等特性，具有較長的認證周期和極強的技術(shù)壁壘。

根據(jù)國內(nèi)膠粘劑龍頭企業(yè)的內(nèi)部數(shù)據(jù)，1GW光伏裝機容量將消耗125噸聚氨酯膠粘劑、750噸有機硅膠。根據(jù)國信證券研報，預(yù)計到2025年全球光伏用有機硅膠需求量有望達40.95 萬噸、聚氨酯膠粘劑需求量有望達 4.44 萬噸。

可不要小看了這將近50萬噸的膠粘劑需求，我們來算一筆賬。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，在主要經(jīng)濟體的帶動下，2020-2022年全球光伏新增裝機分別為130GW、170GW和230GW，復(fù)合增長率為33%，中國是全球光伏產(chǎn)業(yè)的中心，折算每年由于光伏而帶來的膠粘劑增量可達3-5萬噸。

傳統(tǒng)膠粘劑行業(yè)是一個日趨飽和、過剩且分散的行業(yè)，經(jīng)過了供給側(cè)改革、新冠疫情和傳統(tǒng)需求疲軟之后，整體增速緩慢，且以中小企業(yè)為主。光伏、風(fēng)電、消費電子、新能源汽車用高端膠粘劑的增量基本只會落在以上市公司為代表的行業(yè)龍頭身上。鑒于目前膠粘劑上市公司一年的產(chǎn)量普遍也就十萬多噸，這些增量有望帶來巨大的業(yè)績增長彈性。

2016-2022E中國膠粘劑與密封劑產(chǎn)量

資料來源：中國膠粘劑和膠粘帶工業(yè)協(xié)會

膠粘劑行業(yè)是一個千億級別大市場，行業(yè)內(nèi)有公司3500余家，中小企業(yè)在行業(yè)中占比接近80%，行業(yè)集中度很低，上市公司的規(guī)模普遍也不大。不同上市公司在光伏等新能源領(lǐng)域的占比也不同，面對增量市場時，業(yè)績彈性也有了較大的差異。隨著光伏行業(yè)的不斷發(fā)展和技術(shù)的不斷進步，膠黏劑在其中的應(yīng)用也將越來越廣泛。膠黏劑產(chǎn)品的質(zhì)量和性能對于光伏組件的長期穩(wěn)定性和發(fā)電效率有著重要的影響，因此對于膠黏劑企業(yè)來說，不斷提升產(chǎn)品的性能和質(zhì)量，為光伏行業(yè)提供更加穩(wěn)定和高效的解決方案，是未來的發(fā)展方向。

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